同花易配上峰水泥：8月26日接受机构调研，泓德基金管理有限公司、上海朗程投资管理有限公司等多家机构参与

本站消息，2025年8月28日上峰水泥（000672）发布公告称公司于2025年8月26日接受机构调研同花易配，泓德基金管理有限公司黄海、上海朗程投资管理有限公司董效良、东吴证券股份有限公司石峰源、平安证券股份有限公司郑南宏、中国国际金融股份有限公司刘嘉忱、西部证券股份有限公司陈默婧、国泰君安证券股份有限公司杨冬庭巫恺洋、国泰海通证券股份有限公司冯晨阳、财通证券股份有限公司陈琳云、国联证券股份有限公司朱思敏、广发证券股份有限公司张乾李陶然、南方基金管理股份有限公司龚晴、上海申银万国证券研究所有限公司郝子禹、国投证券股份有限公司陈依凡董文静、光大证券股份有限公司陈奇凡、东北证券股份有限公司柳安迪庄嘉骏、华泰证券股份有限公司方晏荷、东方财富证券股份有限公司郁晾翟效华、兴业证券股份有限公司陈宣屹刘忻坤、天风证券股份有限公司林晓龙、中信证券股份有限公司孙林潇、中国银河证券股份有限公司贾亚萌、富国基金管理有限公司李峙屹、中泰证券股份有限公司万静远、长江证券(上海)资产管理有限公司汪中昊、财通证券资产管理有限公司康艺馨、宁银理财有限责任公司姚爽、粵佛私募基金管理(武汉)有限公司曹志平、旭松资产管理有限公司韩思旭、鸿运私募基金管理(海南)有限公司蒋睿、中金公司仵寒筱、兴业证券经济与金融研究院刘忻坤、方正证券黄雪茹、大成基金管理有限公司谢树铭、幸福人寿王伟、兴证全球基金王祎馨、证券时报王林鹏、证券日报刘欢、浙江惟像企业管理有限公司赵科伟、国金证券罗逸然、交银施罗德基金管理有限公司张晨、南昌金融投资集团有限公司应云龙、宁波宝隽资产管理有限公司董一平、北京橡果资产管理有限公司魏鑫、耕霁(上海)投资管理有限公司陈家利参与。

具体内容如下：问：请公司西北区域的收入销量和吨毛利情况？答：公司西北区域水泥销量为 158.39万吨，西北区域的营业收入为 5.06 亿元，占总营业收入的 22.29%，同比增长14.16%；西北区域的毛利率达到 43.6%，华东为 31.65%，西南最低为 14.51%，公司整体综合毛利率为 31.80%。问：请西南区域贵州基地未来毛利升空间和举措是什么？答：公司在西南区域贵州省都匀市和独山县均有生产基地，市场区域互相支撑，对核心区域市场把控整体较好，独山上峰基地接近广西，销售区域有一定优势；两基地水泥生产线项目设备工艺先进，各项运行指标优异，正逐渐积累优势和竞争力。需求方面，当前贵州重点项目如厦蓉高速和贵阳外环线等正在开工，市场需求呈现恢复性增长趋势。问：请上半年水泥的成本降幅中，有多少是因煤炭价格下降所致？另外，有多少是由于其他运营成本的降低和运营效率升所带来的成本下降？答：公司熟料端成本 2025 年上半年与 2024 年上半年同期相比下降了 25 元，其中有约 19 元是因煤炭价格下降所致。水泥端成本今年上半年同比下降了 10.67 元，其中有约 8元是因为熟料端成本降低所致。2025 年公司将继续通过精细化管理，争取实现可控成本方面，熟料成本可比口径比上年下降 5.0 元/吨，水泥产品成本可比口径比上年下降 3.0 元/吨。问：请公司上半年骨料销量同比增长了 46%，主要原因是什么？答：公司骨料销量增长来自西北区域，主要是宁夏区域骨料的销量增长和价格恢复所致，华东区域的骨料销量同比是下降的。问：请公司针对上半年华东区域之间的水泥产能布局调整出于什么考虑？答：按照水泥行业产能置换办法和行业主管部门要求，公司计划年底前完成部分区域水泥熟料产能指标补足，主要是将内部富余和外部购买的产能指标，置换补充到产能利用率较高的区域。问：请 7 月以来中央反内卷政策，水泥行业在准备治理超产，政策明年会执行吗？目前处于什么阶段？行业内部如何看待这个政策？执行时间点和力度预计如何？答：2025 年 7月 18 日，工信部相关负责人在国新办新闻发布会上表示，工信部即将发布钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，工信部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。我们也注意到新华社转发的《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，碳市场总体目标是 2030 年开始由强度控制转移到总量控制，水泥行业将在 2027 年适度考虑总量收紧，在顶层设计上对水泥行业总量的控制有所调整。这一系列政策将加强水泥行业市场化倒逼，推动低效产能退出和出清，最终水泥行业也将受益。当然这些治理超产能文件和政策将在一段时间内平稳过渡执行，对企业来说也有一定的适应性。问：今年二季度水泥行业效益较好，但八月份回落明显，是否与去年情况相似？未来展望如何？答：水泥行业经过多年竞争，目前相对稳定。前期受房地产市场及部分区域基建需求下行影响，去年行业中大量企业亏损，市场已在底部运行了一段时间。随着产能置换及“双碳”政策逐渐落实，行业集中度稳步提升，以及西部超级工程的建设拉动等因素影响，水泥行业景气度恢复上行，我们整体对后期市场趋势展望乐观，虽然局部区域价格下降，但已经有部分区域朝着更好的方向发展。问：请目前长三角地区的产品涨价情况和错峰执行力度如何？答：2025 年华东地区错峰生产较 2024 年停窑时间提前且时段更长，受此影响华东区域近期多地陆续推动水泥价格小幅上涨。目前来看，当前区域库存偏低、成本支撑仍在，加之传统旺季临近，市场看涨情绪较浓。问：请公司今年新经济股权投资可能会对公司的利润产生怎样的影响？答：公司上半年新经济股权投资业务新增了对新锐光掩模、方晶科技、壹能科技等项目股权投资，新经济股权投资业务稳步发展并持续贡献收益。目前公司投资的昂瑞微、上海超硅申报科创板上市获受理，中润光能申报港股上市获受理，衢州发展（600208）公告拟并购先导电科；盛合晶微、长鑫科技、广州粤芯、芯耀辉等已进入上市辅导阶段。目前上市受理的项目可能会带来正向影响，但具体要视上市发行情况确定。问：请今年公司的分红率是否会在 35%的基础上有一定的高？答：根据公司《股东分红报规划（2024 年-2026 年）》，2024 年-2026 年度，公司每年现金分红原则上不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的 35%，每年现金分红金额原则上不低于 4亿元人民币。若当年净利润不足，公司将通过历年未分配利润补足差额，确保分红承诺的刚性兑现。公司一贯重视报股东和社会，具体分红会结合公司盈利、现金流和资本开支等情况综合考虑。问：请今年公司主要资本开支是什么？答：今年公司资本开支比去年有所下降，目前公司资本开支的主要项目是石灰石矿产资源拓展项目及超低排放技改项目。接下来的五年中，公司管理层将按照上峰新的五年规划的目标路径，分板块、分节奏发展现有两大业务。在保障基石建材业务依然专注发展壮大，提供坚固的现金流及分红依托的同时，继续强化对科技创新领域企业的股权投资，以“双轮驱动”为基础，培育支撑公司新时期持续增长的第二成长曲线业务。问：请公司上半年降本增效方面具体采取了哪些措施？取得了哪些成效？对水泥行业下半年的发展趋势有哪些预期？答：今年上半年公司的经营思路就是持续推进“增收、降本、控费、增效”，经营和管理两手抓，做好精细化运营，持续技术创新。特别是能耗的对标、燃料和原料的替代、生产系统优化与设备技改。2025 年上半年，公司综合能耗已下降到100 千克标准煤/吨以下，费用控制方面也取得较好效果，三项费用率控制在 15%以下，目前来看，公司的成本竞争力和毛利率维持在行业领先水平。对于下半年的预期，主要从供给方面来看，当前水泥行业正处于政策与市场共同推动的关键阶段，各地通过错峰生产、产能减量置换、超低排放改造等措施严控新增产能，推动产能优化。从需求方面来看，每年进入九月份及第四季度传统旺季后，供需关系有望改善。

上峰水泥（000672）主营业务：水泥熟料、水泥、特种水泥、混凝土等建材产品的生产制造和销售同花易配。

上峰水泥2025年中报显示，公司主营收入22.72亿元，同比下降5.02%；归母净利润2.47亿元，同比上升44.53%；扣非净利润2.82亿元，同比上升33.47%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入13.21亿元，同比下降10.94%；单季度归母净利润1.67亿元，同比上升6.86%；单季度扣非净利润2.22亿元，同比上升16.05%；负债率45.08%，投资收益8672.53万元，财务费用3878.72万元，毛利率31.8%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家同花易配，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为10.87。

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